兄弟姐妹们啊,央行继续送礼好了,MLF降息了。
6月15日,中国央行今日进行2370亿元一年期MLF操作,利率2.65%,此前为2.75%。今日有2000亿元MLF到期。
最近央妈密集降息,先是6月13日早间,央行下调公开市场操作(OMO)七天期逆回购利率10个基点,为去年8月以来首次下调。
(资料图片仅供参考)
公开市场操作(Open Market Operations, OMO)主要涉及两个过程,称为回购或逆回购协议。前者意味央行向一些商业银行出售短期债券,收回资金,从而减少系统的流动性。后者则是央行买入债券,投放资金,市场流动性增加。
这些操作使得央行在7到28天的短期范围内控制货币供应量和利率。OMO指导的是银行间利率市场,可以理解为是银行的一种融资成本。
13日当天晚上,央行继续降息,将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利(SLF)利率均下调10个基点。
常备借贷便利,这一工具是人民银行正常的流动性供给渠道之一,其功能是满足金融机构短期的大额流动性需求,主要面向政策性银行和全国性商业银行。常备借贷便利期限为1-3个月,利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。
经过这两次“降息”之后,MLF降息基本也是板上钉钉了,甚至下周6月20号的LPR(贷款市场报价利率)下调幅度可能更大、5年期LPR可能降10-20BP。到时候泰勒的房贷压力又能减少一点点了。
从近年来的经验来看,“逆回购利率—MLF利率—LPR”的同步调降,被视作完成一次完整的降息过程。
那么,为什么央行最近要密集降息呢?
中信证券分析有四个原因:
(1)制造业PMI在4、5月连续处于收缩区间,而产需指数均回落至荣枯线下,非制造业复苏斜率也有所回落,且存在服务业好于消费等结构性问题,指向今年经济修节奏复总量放缓而结构分化。
(2)考虑到基数效应,二季度以来工业增加值同比增速低于市场预期,三大投资增速下行,社零数据结构分化,餐饮需求好于商品、高端消费品需求好于低端消费品。
(3)此外,今年以来总需求修复节奏整体弱于总供给,叠加猪周期下行而国际油价低位震荡,通胀数据持续低位运行。
(4)再者,海外衰退风险进一步发酵,外需对我国经济修复的拖累在出口端逐步显现。总体而言,基本面修复承压环境下降息托举经济的必要性回升,而海外加息周期临近终点,我国低通胀环境也为宽货币发力提供了客观条件。
东吴证券宏观团队认为,这一轮央行的降息来得有点快,但央行这次快速出手也不例外:
此前央行一般都是同日下调MLF和OMO利率,而上一次OMO利率提前于MLF利率下调还是在2020年疫情刚爆发时,凸显了政策快速出手应对经济下行的迫切性,且在央行快速出手后,以地产和基建为代表的一揽子稳经济措施随之出台。
历史经验来看,一旦PMI连续跌破50,且出口同比增速降至-5%以下,政策往往会快速出手应对,这不仅仅是货币政策的降息和降准,还伴随着地产调控的松绑和基建投资的加码。
本次降息之前,易纲行长已经在上周的上海调研中强调央行下一步将“加强逆周期调节,全力支持实体经济”。可见在货币开始“全力”支持实体经济的同时,其他总量政策也需要协同配合才能形成“合力”。
东吴证券预计LPR存在超预期调降的可能性:
尤其是二季度以来地产端压力加大:一是居民购房意愿迅速萎缩,按揭早偿率居高不下;二是进入5月以来地产销售环比持续回落,房价重回下行通道;叠加今年新开工深陷萎缩区间,不排除6月MLF与LPR利率下调幅度超过10bp,以及时遏止房地产重现去年下半年螺旋下跌的局面。
信达宏观分析,央行或开启新一轮降息周期。
第一,历史上国内产能周期下行期,中国央行都会开启降息周期。2023Q1工业产能利用率进一步降至74.3%,我们判断产能周期可能在明年初前后触底,对应本轮央行降息周期尚未结束。
第二,单次降息10bp,可能难以对实体融资需求形成有效提振。从5月金融数据来看,居民房贷仍面临收缩压力,企业信用扩张转为收缩,经济运行存在暂时性的资金空转现象。扭转经济形势需要货币政策配合各项宏观政策进一步发力,这与易纲行长“加强逆周期调节”的定调相符。
第三,美联储暂停加息后,中国央行货币宽松窗口有望进一步打开,新一轮全球降息周期,可能率先由中国降息引领。
光大证券分析称,为何选择在此时降息?有何必要性?
第一,从内部来看,经济景气度持续下行,内外需求持续疲弱,亟待政策出台护航。从经济增长来看,经济动能持续走弱一般是构成降息的重要条件之一。今年一季度经济动能超预期走强后,4月以来急转直下,4月PMI为49.2%,5月进一步下降至48.8%,且供需两端均出现明显下降,对企业信贷需求形成明显抑制。从通胀水平来看,今年以来我国CPI持续在低位震荡,PPI持续为负,CPI与PPI的持续走弱本身也与宏观经济景气持续下行有关。5月我国CPI同比为0.2%,PPI同比为-4.6%,且受基数效应影响,6月与7月仍存在继续走弱的风险。第二,基数效应以及需求疲弱影响下,社融同比存在走弱压力,降息可以改善居民和企业预期,稳住信贷需求,托底经济增长。2022年5-6月,国内宏观经济正处于疫情冲击过后的复苏期,宏观政策加码发力,使得5-6月社融与信贷规模均超出季节性。而反观今年,宏观政策发力强度相较2022年有所减弱,并且经济弱复苏下企业和居民信贷需求均不足,在“货币信贷总量适度节奏平稳”指引下,政策进一步加力的必要性在提升。从结果来看,降息落地对企业与居民端信贷修复均是利好。企业端,降息可以进一步降低企业融资成本,激发信贷需求;居民端,降息则可以改善居民预期,进一步刺激居民的中长期信贷需求。
第三,从外部来看,6月美联储加息或暂缓,为国内降息提供窗口。目前市场对美联储6月暂缓加息市场已形成一致预期,Fed数据显示,6月13日市场预期6月暂停加息的概率为81.5%。从2022年中国央行降息操作来看,就选择在美联储基准利率未做调整的8月。
第四,近期央行行长讲话强调“加强逆周期调节,全力支持实体经济”,反映出政策出台的迫切性在增强。
光大证券称,降息无论对股票市场还是债券市场均有利好。
对于股票市场来讲,降息可以降低实体企业的融资成本,改善企业的经营现金流,同时低利率环境还可以刺激公司投资和市场活动,改善市场风险偏好,短期内会对股市产生提振效应。但从中长期来看,降息对股市的影响,还是取决于降息落地后,实体经济景气的改善程度。
在LPR方面,1年期、5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调,即1年期LPR报价可能下调5个基点,5年期以上LPR报价下调15个基点。
延伸阅读
利好!央行重磅官宣:降了!MLF“降息”三大原因
6月MLF降息如期而至 延续超量续做 市场预计LPR或出现非对称下调
为何央行最近总降“息”?一文看懂
(文章来源:中国基金报)
-
重磅利好!央行“降息”!LPR有望接续下调|世界要闻【“降息”!中国央行将MLF利率下调10个基点】中国央行今日进行2370亿
-
“老顽童”黄永玉和金庸、梁羽生、黄霑不得不说的江湖往事“老顽童”黄永玉和金庸、梁羽生、黄霑不得不说的江湖往事,金庸,黄霑,
-
世界观天下!5月金融数据点评:弱社融下对政策方向的思考5月金融数据点评:弱社融下对政策方向的思考
-
世界快消息!何小鹏:跟陆奇打赌,他不服,结果摔骨折住院了第十五届中国汽车蓝皮书论坛于2023年6月15日-17日在武汉举行。小鹏汽车
-
扣扣杀毒软件(qq杀毒软件怎么样)1、你好!很高兴回答你的问题!可以,但是我建议选择可以在里面推荐的
-
金融支持航空港区高质量发展大会在郑州航空港召开【大河财立方记者段伟朵文李博摄影】金融是实体经济的血脉,金融活经济
-
苏州吴江区 邮编_苏州市吴江区邮编1、吴江市七都镇-庙港215232江苏苏州市吴江市吴江市盛泽镇215228
-
2023版熊猫纪念币100克精制金币现在市场价是多少(2023年06月15日)金投网提供2023版熊猫纪念币100克精制金币现在市场价是多少(2023年06
-
明天开考!临停攻略来了!|天天观热点按指示在青年路(双林路至经五路)、东亭路(青年路至北林路)道路两侧
-
常德市委政法委(市法学会)召开警示教育大会_当前热门红网时刻6月15日综合(常德日报记者王敏通讯员卢述进文 图)6月14日,
-
天天动态:盛通股份6月15日快速回调以下是盛通股份在北京时间6月15日10:17分盘口异动快照:6月15日,盛通
-
天天即时:欠薪过亿、产品跳票 宝能汽车造车梦碎?最近,宝能集团总部的门前颇为热闹。“每隔段时间就会有一些宝能汽车的
-
印度加尔各答一机场发生火灾-世界热文图片来源:社交媒体据印度媒体报道,当地时间14日晚,印度加尔各答
-
光!深圳大力救市的概率又大大降低!|当前独家光!深圳大力救市的概率又大大降低!今年深圳迎来首个千万级“日光盘”
-
世界微头条丨优化旅游市场服务 “让海南旅游淡季旺起来”行动启动海南日报讯(记者刘晓惠通讯员李艺娜)近日,在前期调研的基础上,省旅游
-
“厄尔尼诺”强势登场,今夏会有多热?连日来,多地出现持续的高温天气,有关专家对此表示,受厄尔尼诺现象推
-
飞仕得拉“冤家”分享IPO,原始股东巧避债务风险_环球百事通文 乐居财经靳文雨2011年,在通用电气工作了3年的施贻蒙,联合刚刚硕士
-
苹果手机充不了电怎么回事_苹果手机充不了电是什么原因1、苹果手机无法充电的原因有:先检查一下iPhone5s底部的充电接口与数
-
世界今日讯!30而立之年生日祝福语 30而立之年1、答:“二十弱冠、三十而立、四十为惑。2、五十而知天命,六十花甲,
-
天天快资讯:楷书四大家的故事300字 楷书四大家的故事今天来聊聊书四大家的故事300字,楷书四大家的故事的文章,现在就为大
-
新亚制程(002388.SZ):拟收购新亚中宁49%股权 当前报道格隆汇6月14日丨新亚制程(002388)(002388 SZ)公布,公司持有控股子公司
-
作壁上观的意思是_作壁上观的意思|天天微速讯1、解释:壁:壁垒。2、原指双方交战,自己站在壁垒上旁观。3、后多比
-
可惜没如果_没有如果林俊杰_天天热文1、假如把犯得起的错能错的都错过应该还来得及去悔过假如没把一切说破
-
前沿展示、赛事比拼、智能体验!2023中国(郑州)国际智能网联汽车大赛6月20日启幕_全球新动态大河网讯6月14日,河南省政府新闻办举行新闻发布会,介绍2023中国产业
-
我国首次在空间站开展舱外辐射生物学暴露实验近日,空间站梦天实验舱空间辐射生物学暴露实验装置经由机械臂抓取,从
-
发生家暴离婚诉讼律师如何取证 世界要闻因为家庭暴力引起的离婚诉讼中,报警证明、证人证言、验伤证明都可以作
-
2023浙江省洗染行业职业技能竞赛赛前专题培训班在网盛大厦开班 热资讯6月14日,2023浙江省洗染行业职业技能竞赛赛前专题培训班在网盛大厦开
-
沈丘: 老人突发疾病 “智慧小度”显神通周口日报全媒体记者高洪驰“小度、小度,救救我!”6月10日下午,家住
-
全球速看:七个月宝宝的辅食有哪些(七个月宝宝吃什么辅食)个月宝宝的辅食有哪些,七个月宝宝吃什么辅食很多人还不知道,现在让我
-
高质量发展,深圳靠什么?高质量发展调研行丨记者手记:深圳着力构筑更好“软环境”助力创新发展