事件:
中国船舶工业协会发布1~5 月行业数据,1~5 月造船完工量1647 万载重吨,同增15.4%,同比增幅扩大;新签订单量2645 万载重吨,同增49.5%,同比增幅扩大;手持订单量11799 万载重吨,同增15.5%。
(资料图片)
评论:
5 月三大造船指标均继续向好。单月来看,新接订单量达到660 万载重吨,同比大幅增长187%;造船完工量达到367 万载重吨,同比增长43%;5月底手持订单亦同比增长15.5%,增幅扩大了3.2pct。
从船舶订单类型来看,完工船舶中集装箱船占比继续提升。23 年1-5 月集装箱船占完工船只的比重相比1-4 月提高了2.4pct 到达27.2%(载重吨位的角度),表明2020~2021 年的集装箱船订单潮已逐步进入交付期,且集装箱船单位载重吨位的造价较高,今年龙头船企的业绩转正确定性强。
4 月新接订单的结构中,散货船和油船的比重提升,散货船从1-4 月的41.7%提升到1-5 月的42.1%。油船从1-4 月的26.3%提高到1-5 月的29.3%。油轮的接单占比提升格外明显,主要受益于高企的油运运价+越发短缺的油船运力。
中国造船行业体量优势渐显,5 月新签订单、手持订单的全球占比继续提升。2023 年5 月底,中国船厂手持订单占全球市场份额达到51.6%,环比4 月增长了0.3pct;且1-5 月累计新签订单占全球份额达到67.3%,相比1-3 月的65.5%提高了1.8pct。Q1 国内造船产能利用率监测指数达到772点,处于中性偏上的位置,尽管龙头船厂接单已接近饱和,仍然存在较多中小船厂可继续接单,相比日韩船企具有更大的接单潜力。预计后续中国造船市场份额将继续提升。
从细分船厂接单情况来看,1-5 月外高桥、江南分列行业1、2 名。继续延续1-4 月的排名。根据克拉克森,1-5 月全球前10 家船厂合计订单量为197艘、1880.4 万载重吨,全球占比56.6%。其中外高桥造船、江南造船分列全球船厂2、9 名,分别签单211.9 万、143 万载重吨。考虑到这两家船厂是中国船舶的核心资产,今年中国船舶的新接订单有望再创新高。
总结与投资建议:
23 年1-5 月国内船舶市场数据明显向好,三大造船指标强势上行。除了“量”
维度的数据明显变好外,“价”维度数据也继续向好。5 月末,克拉克松新造船指数达170.1 点,比去年同期上升了10.03%,环比4 月增长1.7%;与此同时,成本层面,5 月底,上海20mm 造船板价格同比下降18.7%,10mm 造船板价格同比下降17.4%,船价与钢价剪刀差继续拉大,船企盈利向上持续。“量价齐升”的逻辑兑现下,相关上市公司的基本面更加坚挺。
由此,我们继续强烈推荐船舶板块。公司层面,继续强烈推荐中国船舶,建议关注中国重工、中船防务等产业链公司。
风险提示:散货船航运市场持续低迷,修复不及预期;原材料价格持续上涨,人工费用持续上涨;汇率波动风险。
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转自招商证券股份有限公司 研究员:胡小禹/吴洋/朱艺晴
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